Kripto para borsası FTX’in geçen yıl iflas başvurusunda bulunmasının ardından, çöken şirketlerde uzman bir yatırımcı olan Thomas Braziel, alışılmadık türde bir işleme aracılık etmeye başladı: FTX’in çöküşünden kâr elde edecek bir pazar.
Bay Braziel, müşterilerinden birini, FTX’in çöküşü nedeniyle yaklaşık 100 milyon dolar kaybeden büyük bir finans firmasıyla temasa geçirdi. Geçtiğimiz Aralık ayında şirket, FTX’in iflasından kaynaklanan borcunu – esasen çöken borsadan gelen bir tahvil – dolar başına 6 sente satmayı kabul etti ve hızla para toplamanın yıllar sonra FTX kabuğunun ödemeye başlamasını beklemekten daha iyi olacağına dair bahse girdi. geri alacaklılar.
Daha sonra FTX talep piyasasında patlama yaşandı. Bay Braziel yakın zamanda 19 milyon dolarlık bir FTX talebinin dolar başına 68 sent karşılığında satışına aracılık ettiğini ve yaklaşık 100.000 dolarlık bir komisyon topladığını söyledi. Yatırımcılar, FTX’in yeni liderliğinin, kurucu Sam Bankman-Fried’ın müşterilerden çalmaktan suçlu bulunduğu yaklaşık 8 milyar doların önemli bir kısmını geri alacağı konusunda iyimser hale gelirken, bazı iddialar 70 sentten fazla fiyata satılıyor.
Yatırım şirketi 117 Partners’ın ortağı Bay Braziel, “Piyasa çılgın” dedi. “Çok sıcak.”
FTX’in başarısızlığıyla ilgili başlangıçtaki umutsuzluk, yerini iflas eden borsanın tuhaf bir ahiret hayatına bıraktı: Büyük finans firmaları, onlarca yılın en kötü kurumsal çöküşlerinden birinin enkazında fırsatlar ararken son haftalarda yoğunlaşan bir ticaret çılgınlığı. FTX’in hikayesi, bir zamanlar platformu riskli kripto bahisleri yapmak için kullanan yatırımcıların artık şirketin iflas mahkemesindeki umutları üzerine bahse girmesiyle ve elde edilen karları yeniden canlanan kripto pazarına geri aktarmasıyla tam bir döngüye girdi.
Spekülatörler için matematik basit: Dolar başına 50 sent karşılığında 10 milyon dolarlık bir alacak satın alırlarsa, beklenmedik kazanç 5 milyon dolardan fazla olursa önemli miktarda kar elde edeceklerine dair bahse giriyorlar. iflas mülkü. Alıcıları ve satıcıları birbirine bağlayan bir şirket olan Xclaim’e göre, iflasın başlamasından bu yana FTX’teki toplam 1 milyar ila 1,5 milyar dolar arasındaki alacak talepleri el değiştirdi.
İddiaların çoğu, FTX müşterilerinin Kasım 2022’de iflas başvurusunda bulunduğunda borsada sakladıkları kripto ve nakit varlıklarını içeriyor. İddialardan bazılarının nominal değeri sadece birkaç milyon dolar iken, bazılarının değeri ise on milyonlarca dolar. Piyasa katılımcılarına göre son haftalarda 100 milyon doları bulan tazminat talepleri birikti.
Mahkeme belgelerine göre piyasa, aralarında Farallon Capital, Silver Point Capital, Hudson Bay, Contrarian Capital Management ve Canyon Partners’ın da bulunduğu bir dizi tanınmış hedge fonu ve yatırım firmasını kendine çekti.
Ancak aynı zamanda finans sektöründe daha inişli çıkışlı bir geçmişe sahip yatırımcıları da cezbetti. Haziran ayında, Delaware’de mahkeme tarafından atanan bir müfettiş, Bay Braziel’i banka kayıtlarında sahtecilik yapmak ve yönettiği iflas masasından gelen fonları zimmete geçirmekle suçladı. Bay Braziel’in avukatları, onun “gerçek veya potansiyel cezai sorumluluğu” hakkındaki bu sonuçlara itiraz ederek yanıt verdi.
Talep piyasasında yer alan bir diğer isim ise Bay Bankman-Fried ile yakın çalışan eski bir üst düzey FTX yöneticisidir. FTX’in en iyi bağış toplayıcılarından biri olan Ramnik Arora, şirket dosyalarına ve konuya aşina iki kişiye göre yakın zamanda FTX müşterileri için bir çevrimiçi alacak alım satım platformu başlattı ve kendisi için bazı küçük alacaklar satın almaya başladı. Bay Arora’nın Ekim ayında Bay Bankman-Fried’ın dolandırıcılık davasında iddia makamı adına ifade vermesi planlandı ancak sonuçta tanık olarak çağrılmadı; Herhangi bir yanlışlıkla suçlanmadı.
Bir FTX sözcüsü yorum yapmaktan kaçındı.
Alacak ticareti yeni bir şey değil, özellikle de gelişmesi yıllar alan karmaşık iflaslarda. Ancak aralarında Genesis Global, Celsius Network ve BlockFi’nin de bulunduğu büyük kripto şirketlerinin yakın zamanda yaptığı iflas başvuruları, alıcı ve satıcıları eşleştirme konusunda uzmanlaşmış brokerlardan oluşan bir küçük sektör yarattı.
Piyasa, fonları bir davada bloke edilen alacaklılara, ödeme için yıllarca beklemek zorunda kalmak yerine, parayı hemen nakde çevirme fırsatı veriyor. Dezavantajı ise, bir talebin nominal değerinden çok daha azını ve potansiyel olarak iflas masasının nihai olarak ödeyebileceğinden çok daha azını kabul etmek zorunda olmalarıdır.
Yine de yüzlerce kripto yatırımcısı bu anlaşmayı kabul ediyor. Şirketin baş strateji sorumlusu Andrew Glantz’a göre Xclaim, son 18 ayda Genesis işlemlerinde 70 milyon dolar, Celsius işlemlerinde ise 4 milyon dolar işlem gerçekleştirdi.
FTX’in iflası açık ara en çok ilgiyi çekti. Şirket başarısız olduktan sonra, Enron’un tasfiyesini üstlenen, kurumsal dönüşümde deneyimli John Ray, görevi Bay Bankman-Fried’dan devraldı. Mahkeme dosyalarında ve Kongre önündeki ifadesinde Bay Ray, FTX’i şimdiye kadar gördüğü en kötü kurumsal karmaşa olarak tanımladı ve paranın geri alınamayacağına dair korkuları artırdı.
Ancak iyileşme süreci beklenenden daha hızlı oldu. Bay Ray, ağustos ayında FTX’in 7 milyar doları geri aldığını tahmin etmişti, ancak ödenmemiş alacakların sayısı göz önüne alındığında bu paranın ne kadarının alacaklılara geri döneceği belli değildi.
Yine de, bir zamanlar dolar bazında sadece birkaç kuruş karşılığında işlem yapıldığına dair iddiaların değeri arttı. FTX’in çöküşünden kısa bir süre sonra hak taleplerini alıp satmak için kurumsal yatırımcılarla çalışmaya başlayan hedge fonu Park Walk’un yönetici ortağı Jay Conklin, “İlk ticaretimiz düşük onlu yaşlardaydı” dedi. Bay Conklin, “Artık 70’lerde anlaşmalar var” dedi.
Talep piyasasının en sesli savunucularından biri, İtalya’nın bir sahil kasabası olan Forte dei Marmi’de yaşayan ve kripto konferans sahnesinde tanıdık bir yüz haline gelen Bay Braziel’dir. Kısa bir süre önce popüler podcast yayıncısı Scott Galloway’i 2,5 milyon dolarlık FTX iddialarını satın almaya ikna ettiğini söyledi. Bay Galloway programlarından birinde yatırımdan bahsetti.
Bay Braziel, “Şanslıydı; ona 20’li yaşların sonlarında bir sepet aldık” dedi. “Parasının en az üç ya da dört katını kazanacak.”
İflaslarda alacakların devri genellikle tamamlandıktan sonraki birkaç hafta içinde mahkeme dosyasına kaydedilir. Başvuruda neredeyse her zaman alıcının kimliği belirleniyor, ancak satıcının kimliği gizlilik nedenlerinden dolayı sıklıkla çıkarılıyor.
Her tarafta riskler var. Komisyoncuların kontrolü sınırlıdır ve hiç kimse kimin hak satın alabileceğini veya anlaşma ayarlayabileceğini düzenlemez. Bazı çöpçatanlar, satıcılardan alıcı bulmaları için kendilerine özel bir süre vermelerini ister, bu da alacaklının borcunu takip etme kabiliyetini sınırlayabilir.
Hasar komisyoncusu Cherokee Acquisition’ın direktörü Bradley Max, bazı satıcıların anlaşmaları kendi başlarına müzakere etmekte zorluk yaşadıklarını, çünkü alıcıların kötü aktörlerle iş yapmaktan kaçınmak için uygulamaya koydukları “müşterini tanı” kurallarına uymak zorunda olduklarını söyledi.
Şirketi çevrimiçi bir alacak ticaret platformu işleten Bay Max, “Kimse Vladimir Putin’in FTX iddiasını veya buna benzer birini satın almak istemiyor” dedi.
Ayrıca FTX’in sonuçta ne kadar geri ödeyeceği de belirsiz. Bu sonbahar itibarıyla, iflas davası üzerinde çalışan avukatlar ve diğer profesyoneller 300 milyon dolardan fazla ücret toplamıştı; bu para havuzdan düşülerek alacaklılara geri dönüyordu.
Ve son aylarda Gelir İdaresi, FTX’in hükümete 2018’den 2022’ye kadar “gelir vergileri, istihdam vergileri ve cezalar” borcu olduğunu öne sürerek 24 milyar dolarlık dava açtı. (IRS yorum talebine yanıt vermedi.)
Bir iflas durumunda IRS genellikle diğer tüm alacaklılardan önce ödeme alır; dolayısıyla büyük bir vergi talebi, müşterilerin kullanabileceği fonları önemli ölçüde azaltabilir. Ancak FTX’in gerçekte borçlu olduğu miktar tartışmalı olmaya devam ediyor ve duruşmanın önümüzdeki yılın başında yapılması planlanıyor.
Spekülatörler şimdilik endişeli değil.
Bay Braziel, IRS’nin ödenmemiş vergilerden milyarlarca dolar toplama çabaları hakkında “Aptalca, aptalca bir şey” dedi. “Gerçek bir temel yok.”
Kirsten Noyes Ve Sheelagh McNeill araştırmaya katkıda bulunmuştur.
Bay Braziel, müşterilerinden birini, FTX’in çöküşü nedeniyle yaklaşık 100 milyon dolar kaybeden büyük bir finans firmasıyla temasa geçirdi. Geçtiğimiz Aralık ayında şirket, FTX’in iflasından kaynaklanan borcunu – esasen çöken borsadan gelen bir tahvil – dolar başına 6 sente satmayı kabul etti ve hızla para toplamanın yıllar sonra FTX kabuğunun ödemeye başlamasını beklemekten daha iyi olacağına dair bahse girdi. geri alacaklılar.
Daha sonra FTX talep piyasasında patlama yaşandı. Bay Braziel yakın zamanda 19 milyon dolarlık bir FTX talebinin dolar başına 68 sent karşılığında satışına aracılık ettiğini ve yaklaşık 100.000 dolarlık bir komisyon topladığını söyledi. Yatırımcılar, FTX’in yeni liderliğinin, kurucu Sam Bankman-Fried’ın müşterilerden çalmaktan suçlu bulunduğu yaklaşık 8 milyar doların önemli bir kısmını geri alacağı konusunda iyimser hale gelirken, bazı iddialar 70 sentten fazla fiyata satılıyor.
Yatırım şirketi 117 Partners’ın ortağı Bay Braziel, “Piyasa çılgın” dedi. “Çok sıcak.”
FTX’in başarısızlığıyla ilgili başlangıçtaki umutsuzluk, yerini iflas eden borsanın tuhaf bir ahiret hayatına bıraktı: Büyük finans firmaları, onlarca yılın en kötü kurumsal çöküşlerinden birinin enkazında fırsatlar ararken son haftalarda yoğunlaşan bir ticaret çılgınlığı. FTX’in hikayesi, bir zamanlar platformu riskli kripto bahisleri yapmak için kullanan yatırımcıların artık şirketin iflas mahkemesindeki umutları üzerine bahse girmesiyle ve elde edilen karları yeniden canlanan kripto pazarına geri aktarmasıyla tam bir döngüye girdi.
Spekülatörler için matematik basit: Dolar başına 50 sent karşılığında 10 milyon dolarlık bir alacak satın alırlarsa, beklenmedik kazanç 5 milyon dolardan fazla olursa önemli miktarda kar elde edeceklerine dair bahse giriyorlar. iflas mülkü. Alıcıları ve satıcıları birbirine bağlayan bir şirket olan Xclaim’e göre, iflasın başlamasından bu yana FTX’teki toplam 1 milyar ila 1,5 milyar dolar arasındaki alacak talepleri el değiştirdi.
İddiaların çoğu, FTX müşterilerinin Kasım 2022’de iflas başvurusunda bulunduğunda borsada sakladıkları kripto ve nakit varlıklarını içeriyor. İddialardan bazılarının nominal değeri sadece birkaç milyon dolar iken, bazılarının değeri ise on milyonlarca dolar. Piyasa katılımcılarına göre son haftalarda 100 milyon doları bulan tazminat talepleri birikti.
Mahkeme belgelerine göre piyasa, aralarında Farallon Capital, Silver Point Capital, Hudson Bay, Contrarian Capital Management ve Canyon Partners’ın da bulunduğu bir dizi tanınmış hedge fonu ve yatırım firmasını kendine çekti.
Ancak aynı zamanda finans sektöründe daha inişli çıkışlı bir geçmişe sahip yatırımcıları da cezbetti. Haziran ayında, Delaware’de mahkeme tarafından atanan bir müfettiş, Bay Braziel’i banka kayıtlarında sahtecilik yapmak ve yönettiği iflas masasından gelen fonları zimmete geçirmekle suçladı. Bay Braziel’in avukatları, onun “gerçek veya potansiyel cezai sorumluluğu” hakkındaki bu sonuçlara itiraz ederek yanıt verdi.
Talep piyasasında yer alan bir diğer isim ise Bay Bankman-Fried ile yakın çalışan eski bir üst düzey FTX yöneticisidir. FTX’in en iyi bağış toplayıcılarından biri olan Ramnik Arora, şirket dosyalarına ve konuya aşina iki kişiye göre yakın zamanda FTX müşterileri için bir çevrimiçi alacak alım satım platformu başlattı ve kendisi için bazı küçük alacaklar satın almaya başladı. Bay Arora’nın Ekim ayında Bay Bankman-Fried’ın dolandırıcılık davasında iddia makamı adına ifade vermesi planlandı ancak sonuçta tanık olarak çağrılmadı; Herhangi bir yanlışlıkla suçlanmadı.
Bir FTX sözcüsü yorum yapmaktan kaçındı.
Alacak ticareti yeni bir şey değil, özellikle de gelişmesi yıllar alan karmaşık iflaslarda. Ancak aralarında Genesis Global, Celsius Network ve BlockFi’nin de bulunduğu büyük kripto şirketlerinin yakın zamanda yaptığı iflas başvuruları, alıcı ve satıcıları eşleştirme konusunda uzmanlaşmış brokerlardan oluşan bir küçük sektör yarattı.
Piyasa, fonları bir davada bloke edilen alacaklılara, ödeme için yıllarca beklemek zorunda kalmak yerine, parayı hemen nakde çevirme fırsatı veriyor. Dezavantajı ise, bir talebin nominal değerinden çok daha azını ve potansiyel olarak iflas masasının nihai olarak ödeyebileceğinden çok daha azını kabul etmek zorunda olmalarıdır.
Yine de yüzlerce kripto yatırımcısı bu anlaşmayı kabul ediyor. Şirketin baş strateji sorumlusu Andrew Glantz’a göre Xclaim, son 18 ayda Genesis işlemlerinde 70 milyon dolar, Celsius işlemlerinde ise 4 milyon dolar işlem gerçekleştirdi.
FTX’in iflası açık ara en çok ilgiyi çekti. Şirket başarısız olduktan sonra, Enron’un tasfiyesini üstlenen, kurumsal dönüşümde deneyimli John Ray, görevi Bay Bankman-Fried’dan devraldı. Mahkeme dosyalarında ve Kongre önündeki ifadesinde Bay Ray, FTX’i şimdiye kadar gördüğü en kötü kurumsal karmaşa olarak tanımladı ve paranın geri alınamayacağına dair korkuları artırdı.
Ancak iyileşme süreci beklenenden daha hızlı oldu. Bay Ray, ağustos ayında FTX’in 7 milyar doları geri aldığını tahmin etmişti, ancak ödenmemiş alacakların sayısı göz önüne alındığında bu paranın ne kadarının alacaklılara geri döneceği belli değildi.
Yine de, bir zamanlar dolar bazında sadece birkaç kuruş karşılığında işlem yapıldığına dair iddiaların değeri arttı. FTX’in çöküşünden kısa bir süre sonra hak taleplerini alıp satmak için kurumsal yatırımcılarla çalışmaya başlayan hedge fonu Park Walk’un yönetici ortağı Jay Conklin, “İlk ticaretimiz düşük onlu yaşlardaydı” dedi. Bay Conklin, “Artık 70’lerde anlaşmalar var” dedi.
Talep piyasasının en sesli savunucularından biri, İtalya’nın bir sahil kasabası olan Forte dei Marmi’de yaşayan ve kripto konferans sahnesinde tanıdık bir yüz haline gelen Bay Braziel’dir. Kısa bir süre önce popüler podcast yayıncısı Scott Galloway’i 2,5 milyon dolarlık FTX iddialarını satın almaya ikna ettiğini söyledi. Bay Galloway programlarından birinde yatırımdan bahsetti.
Bay Braziel, “Şanslıydı; ona 20’li yaşların sonlarında bir sepet aldık” dedi. “Parasının en az üç ya da dört katını kazanacak.”
İflaslarda alacakların devri genellikle tamamlandıktan sonraki birkaç hafta içinde mahkeme dosyasına kaydedilir. Başvuruda neredeyse her zaman alıcının kimliği belirleniyor, ancak satıcının kimliği gizlilik nedenlerinden dolayı sıklıkla çıkarılıyor.
Her tarafta riskler var. Komisyoncuların kontrolü sınırlıdır ve hiç kimse kimin hak satın alabileceğini veya anlaşma ayarlayabileceğini düzenlemez. Bazı çöpçatanlar, satıcılardan alıcı bulmaları için kendilerine özel bir süre vermelerini ister, bu da alacaklının borcunu takip etme kabiliyetini sınırlayabilir.
Hasar komisyoncusu Cherokee Acquisition’ın direktörü Bradley Max, bazı satıcıların anlaşmaları kendi başlarına müzakere etmekte zorluk yaşadıklarını, çünkü alıcıların kötü aktörlerle iş yapmaktan kaçınmak için uygulamaya koydukları “müşterini tanı” kurallarına uymak zorunda olduklarını söyledi.
Şirketi çevrimiçi bir alacak ticaret platformu işleten Bay Max, “Kimse Vladimir Putin’in FTX iddiasını veya buna benzer birini satın almak istemiyor” dedi.
Ayrıca FTX’in sonuçta ne kadar geri ödeyeceği de belirsiz. Bu sonbahar itibarıyla, iflas davası üzerinde çalışan avukatlar ve diğer profesyoneller 300 milyon dolardan fazla ücret toplamıştı; bu para havuzdan düşülerek alacaklılara geri dönüyordu.
Ve son aylarda Gelir İdaresi, FTX’in hükümete 2018’den 2022’ye kadar “gelir vergileri, istihdam vergileri ve cezalar” borcu olduğunu öne sürerek 24 milyar dolarlık dava açtı. (IRS yorum talebine yanıt vermedi.)
Bir iflas durumunda IRS genellikle diğer tüm alacaklılardan önce ödeme alır; dolayısıyla büyük bir vergi talebi, müşterilerin kullanabileceği fonları önemli ölçüde azaltabilir. Ancak FTX’in gerçekte borçlu olduğu miktar tartışmalı olmaya devam ediyor ve duruşmanın önümüzdeki yılın başında yapılması planlanıyor.
Spekülatörler şimdilik endişeli değil.
Bay Braziel, IRS’nin ödenmemiş vergilerden milyarlarca dolar toplama çabaları hakkında “Aptalca, aptalca bir şey” dedi. “Gerçek bir temel yok.”
Kirsten Noyes Ve Sheelagh McNeill araştırmaya katkıda bulunmuştur.