Bir ödeme girişimi olan Stripe, Silikon Vadisi'nde bir nesilde ortaya çıkan en başarılı şirketlerden biri. Geçen yıl 65 milyar dolarlık bir değere ulaştı. Ancak kuruluşundan bu yana geçen 15 yılda çoğu insanın şirkete yatırım yapmasının bir yolu olmadı.
Stripe, SpaceX ve OpenAI gibi start-up'ların özel pazarda büyük değerlemelere sahip olduğu bu durum, perakende yatırımcılarını yıllardır rahatsız eden bir sorun. Yalnızca yüksek net varlıklara sahip sözde akredite yatırımcıların özel teknoloji start-up'larına yatırım yapmasına izin veriliyor. Şirketler kurulduktan on yıl veya daha uzun bir süre sonra halka açıldığında, büyümeleri genellikle yavaşlamış ve değerlemeleri yüksek olmuştur.
Yeni bir fon olan Destiny Tech100, bunu yeni bir çözümle değiştirmeye çalışıyor. Aralarında Stripe, SpaceX, OpenAI, Discord ve Epic Games'in de bulunduğu 23 özel teknoloji şirketinin hisselerini içeren halka açık bir fon sunuyor. Geçen hafta New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başlayan fon, varlıklarını 100 startup'ın hisselerini de içerecek şekilde genişletmeyi planlıyor.
Sohail Prasad, Destiny'nin genel müdürü
“Şu anda bu şirketlerde hissedar olan on binlerce bireysel yatırımcımız var” dedi.
Fon, son yıllarda özel sermaye, hedge fonları ve risk sermayesi de dahil olmak üzere özel “alternatif varlıklara” yapılan yatırımların genel yatırım manzarasının daha büyük bir parçası haline gelmesiyle hızlanan kamu ve özel piyasaların yakınlaşmasının bir parçası. Startup'ları takip eden PitchBook'a göre, özel teknoloji startup'larına yapılan risk sermayesi yatırımı, 2009'daki 28 milyar dolardan geçen yıl 170 milyar dolara yükseldi.
Pandemi, daha fazla insanın startuplara küçük miktarlarda yatırım yaparak risk ve büyüme peşinde koşmasıyla bu eğilimi güçlendirdi; Forge ve Augment gibi pazarlar ise yatırımcıların özel teknoloji hisselerini alıp satmasına olanak tanıyan pazarlar ortaya çıktı.
Yine de startup yatırımı çoğu kişi için mevcut değildir. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bir kişiyi akredite bir yatırımcı olarak nitelendirmek için net değerin 1 milyon dolar olmasını veya son iki yılda yıllık 200.000 dolar geliri olmasını şart koşuyor.
Akredite olmayan yatırımcılar, hisselerinin yalnızca bir kısmının üç ayda bir satılmasına izin veren aralıklı fonlar veya toplam fonlarının yalnızca küçük bir kısmını özel şirketlere veren yatırım fonları aracılığıyla özel girişimlere yatırım yapmayı deneyebilirler.
Bay Prasad, 2014 yılında özel teknoloji hisselerinin pazar yerlerinden biri olan Forge'un kurucularından biriydi. Teksas'ta bir işletme danışmanı olan babası gibi insanlara hızlı büyüyen girişimlere erişim sağlamak için 2020 yılında Destiny'yi kurduğunu söyledi.
Bay Prasad, büyük bir kripto para borsası olan Coinbase'in kurucusu Fred Ehrsam; Soru-cevap sitesi Quora'nın kurucusu Charlie Cheever; ve tıbbi giyim tedarikçisi FIGs'in kurucusu Heather Hasson.
Bay Prasad ve beş anlaşma yapıcıdan oluşan bir ekip, Destiny'nin şu ana kadar satın aldığı başlangıç hisselerine erişim sağlamak için ilişkilerinden yararlandı. Özel şirketler hisselerini kime verecekleri konusunda seçici olabiliyorlar. Ancak daha uzun süre özel kaldıkları için çalışanları ve ilk yatırımcıları ödeme konusunda tedirgin olabilirler. En değerli şirketler düzenli olarak çalışanlarına hisselerini satma olanağı tanıyan “ihale teklifleri” düzenler. Bu, Destiny Tech100'ün hisse satın almasının bir yoludur.
Fon ayrıca “vadeli işlem sözleşmeleri” aracılığıyla bir finansal teknoloji sağlayıcısı olan Stripe ve Plaid'in hisselerini de satın aldı. Bu anlaşmalarda startup çalışanları, şirketin halka açılması veya satılması durumunda şirket hisselerini bir yatırımcıya devretmeyi kabul ederek nakit para alabiliyor.
Sözleşmeler tartışmalı. Stripe, mevcut ve eski çalışanlarının bu tür anlaşmalara girmesini yasakladığını ve her türlü vadeli sözleşmenin geçersiz olduğunu belirtti. Bay Prasad, fonunun anlaşmaların yasal olduğundan emin olduğunu söyledi.
Destiny Tech100'ün piyasa değeri yaklaşık 365 milyon dolar. Yatırım yaptığı şirketlerin satışı veya halka açılması sonrasında, bu yatırımlardan elde edilen gelirler hissedarlara temettü olarak dağıtılabileceği gibi yeniden fona yatırılabilir. Bay Prasad, fonun bir şirket halka açıldıktan sonra hisseleri bir süre daha elinde tutmayı planladığını söyledi. Fon yıllık yüzde 2,5 oranında ücret alıyor.
Bloomberg Intelligence araştırma analisti James Seyffart, böyle bir fonun birçok yatırımcının özellikle daha küçük miktarlarda parayla bu şirketlere yatırım yapmasının tek yolu olduğunu söyledi.
“Akredite olsanız ve katılabilseniz bile, bu genellikle çok yüksek minimum yatırımlar gerektirir” dedi.
Yeni fondaki yatırımcılar için en büyük riskin, hisse fiyatının dayanak varlıkların değerini yansıtıp yansıtmaması olduğunu ekledi.
SEC'in özel teknoloji girişimlerine kimlerin yatırım yapabileceğini sınırlamasının bir nedeni var: Bu tür yatırımlar riskli olabilir. Özel şirketlerin faaliyetlerine ilişkin bilgileri açıklamaları zorunlu değildir ve bunların değerlemesini değerlendirmek zor olabilir. Birçok teknoloji start-up'ı da kârsız.
Destiny Tech100 fonu, yatırımcıların birçok teknoloji yatırımından çekilmesiyle kullanıma sunuldu. (Yapay zekaya odaklanan şirketlere talep devam ediyor.) Yakın zamanda halka açılan önde gelen tüketici teknolojisi şirketleri Instacart ve Reddit, en son özel değerlemelerinin altında işlem görüyor. Destiny Tech100, şirket halka açılmadan önce satın aldığı Instacart'ın hisselerine sahip.
Stripe, SpaceX ve OpenAI gibi start-up'ların özel pazarda büyük değerlemelere sahip olduğu bu durum, perakende yatırımcılarını yıllardır rahatsız eden bir sorun. Yalnızca yüksek net varlıklara sahip sözde akredite yatırımcıların özel teknoloji start-up'larına yatırım yapmasına izin veriliyor. Şirketler kurulduktan on yıl veya daha uzun bir süre sonra halka açıldığında, büyümeleri genellikle yavaşlamış ve değerlemeleri yüksek olmuştur.
Yeni bir fon olan Destiny Tech100, bunu yeni bir çözümle değiştirmeye çalışıyor. Aralarında Stripe, SpaceX, OpenAI, Discord ve Epic Games'in de bulunduğu 23 özel teknoloji şirketinin hisselerini içeren halka açık bir fon sunuyor. Geçen hafta New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başlayan fon, varlıklarını 100 startup'ın hisselerini de içerecek şekilde genişletmeyi planlıyor.
Sohail Prasad, Destiny'nin genel müdürü
“Şu anda bu şirketlerde hissedar olan on binlerce bireysel yatırımcımız var” dedi.
Fon, son yıllarda özel sermaye, hedge fonları ve risk sermayesi de dahil olmak üzere özel “alternatif varlıklara” yapılan yatırımların genel yatırım manzarasının daha büyük bir parçası haline gelmesiyle hızlanan kamu ve özel piyasaların yakınlaşmasının bir parçası. Startup'ları takip eden PitchBook'a göre, özel teknoloji startup'larına yapılan risk sermayesi yatırımı, 2009'daki 28 milyar dolardan geçen yıl 170 milyar dolara yükseldi.
Pandemi, daha fazla insanın startuplara küçük miktarlarda yatırım yaparak risk ve büyüme peşinde koşmasıyla bu eğilimi güçlendirdi; Forge ve Augment gibi pazarlar ise yatırımcıların özel teknoloji hisselerini alıp satmasına olanak tanıyan pazarlar ortaya çıktı.
Yine de startup yatırımı çoğu kişi için mevcut değildir. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bir kişiyi akredite bir yatırımcı olarak nitelendirmek için net değerin 1 milyon dolar olmasını veya son iki yılda yıllık 200.000 dolar geliri olmasını şart koşuyor.
Akredite olmayan yatırımcılar, hisselerinin yalnızca bir kısmının üç ayda bir satılmasına izin veren aralıklı fonlar veya toplam fonlarının yalnızca küçük bir kısmını özel şirketlere veren yatırım fonları aracılığıyla özel girişimlere yatırım yapmayı deneyebilirler.
Bay Prasad, 2014 yılında özel teknoloji hisselerinin pazar yerlerinden biri olan Forge'un kurucularından biriydi. Teksas'ta bir işletme danışmanı olan babası gibi insanlara hızlı büyüyen girişimlere erişim sağlamak için 2020 yılında Destiny'yi kurduğunu söyledi.
Bay Prasad, büyük bir kripto para borsası olan Coinbase'in kurucusu Fred Ehrsam; Soru-cevap sitesi Quora'nın kurucusu Charlie Cheever; ve tıbbi giyim tedarikçisi FIGs'in kurucusu Heather Hasson.
Bay Prasad ve beş anlaşma yapıcıdan oluşan bir ekip, Destiny'nin şu ana kadar satın aldığı başlangıç hisselerine erişim sağlamak için ilişkilerinden yararlandı. Özel şirketler hisselerini kime verecekleri konusunda seçici olabiliyorlar. Ancak daha uzun süre özel kaldıkları için çalışanları ve ilk yatırımcıları ödeme konusunda tedirgin olabilirler. En değerli şirketler düzenli olarak çalışanlarına hisselerini satma olanağı tanıyan “ihale teklifleri” düzenler. Bu, Destiny Tech100'ün hisse satın almasının bir yoludur.
Fon ayrıca “vadeli işlem sözleşmeleri” aracılığıyla bir finansal teknoloji sağlayıcısı olan Stripe ve Plaid'in hisselerini de satın aldı. Bu anlaşmalarda startup çalışanları, şirketin halka açılması veya satılması durumunda şirket hisselerini bir yatırımcıya devretmeyi kabul ederek nakit para alabiliyor.
Sözleşmeler tartışmalı. Stripe, mevcut ve eski çalışanlarının bu tür anlaşmalara girmesini yasakladığını ve her türlü vadeli sözleşmenin geçersiz olduğunu belirtti. Bay Prasad, fonunun anlaşmaların yasal olduğundan emin olduğunu söyledi.
Destiny Tech100'ün piyasa değeri yaklaşık 365 milyon dolar. Yatırım yaptığı şirketlerin satışı veya halka açılması sonrasında, bu yatırımlardan elde edilen gelirler hissedarlara temettü olarak dağıtılabileceği gibi yeniden fona yatırılabilir. Bay Prasad, fonun bir şirket halka açıldıktan sonra hisseleri bir süre daha elinde tutmayı planladığını söyledi. Fon yıllık yüzde 2,5 oranında ücret alıyor.
Bloomberg Intelligence araştırma analisti James Seyffart, böyle bir fonun birçok yatırımcının özellikle daha küçük miktarlarda parayla bu şirketlere yatırım yapmasının tek yolu olduğunu söyledi.
“Akredite olsanız ve katılabilseniz bile, bu genellikle çok yüksek minimum yatırımlar gerektirir” dedi.
Yeni fondaki yatırımcılar için en büyük riskin, hisse fiyatının dayanak varlıkların değerini yansıtıp yansıtmaması olduğunu ekledi.
SEC'in özel teknoloji girişimlerine kimlerin yatırım yapabileceğini sınırlamasının bir nedeni var: Bu tür yatırımlar riskli olabilir. Özel şirketlerin faaliyetlerine ilişkin bilgileri açıklamaları zorunlu değildir ve bunların değerlemesini değerlendirmek zor olabilir. Birçok teknoloji start-up'ı da kârsız.
Destiny Tech100 fonu, yatırımcıların birçok teknoloji yatırımından çekilmesiyle kullanıma sunuldu. (Yapay zekaya odaklanan şirketlere talep devam ediyor.) Yakın zamanda halka açılan önde gelen tüketici teknolojisi şirketleri Instacart ve Reddit, en son özel değerlemelerinin altında işlem görüyor. Destiny Tech100, şirket halka açılmadan önce satın aldığı Instacart'ın hisselerine sahip.